TESLA

“When Henry Ford made cheap, reliable cars people said, 'Nah, what's wrong with a horse?' That was a huge bet he made, and it worked”.

Elon Musk

A mediados de Octubre un amigo cercano me preguntaba acerca de mi opinión de Tesla Motors, Inc. (TSLA). Él me decía que tenía intenciones de comprar acciones de la compañía a largo plazo, pues le gustaba su CEO Elon Musk y sabía que TSLA es, y seguiría siendo, un jugador importantísimo en la transición energética que el mundo atraviesa en su actualidad.   

La verdad, en términos generales estaba de acuerdo con mi amigo, una persona fundadora de compañías como SpaceX, Tesla Motors, SolarCity, Zip2; que en su tiempo libre diseña medios de transporte de alta velocidad (Ver), y que públicamente ha expresado su meta y visión de transformar el mundo, es de mucha admiración y respeto. Así mismo, solo falta el ver “un Tesla” (me refiero al carro Tesla Modelo S) transitando en silencio al lado del ruidoso tráfico para entender que tecnológicamente es un jugador de vanguardia en la industria de energía limpia.  En términos de análisis técnico, a pesar de estar en una tendencia bajista, el precio de la acción se ubicaba cerca de una zona de soporte, lo que indicaba una relación Beneficio/Riesgo conveniente para una primera entrada de una posición a largo plazo. Sin embargo, mi recomendación en ese momento fue de esperar, pues la acción tenía dos eventos críticos venideros que podían cambiar su situación desde un punto de vista fundamental, por lo cual el riesgo real de una posición no correspondía al marcado por el análisis técnico.

a.       Reporte de Resultados de 3Q. (Octubre 27th).

b.      Voto de accionistas para la aprobación de la fusión entre SolarCity y Tesla Motors, Inc, y detalles de la misma. (Noviembre 17th).

Al cierre de ayer 11/23/2016, ya siendo historia los dos eventos que generaban incertidumbre, el panorama para una posición es mucho más claro y por ende mi opinión es más concreta:

 - Tesla reporta ganancias esperadas y cumple expectativas en Octubre 27th. La acción sube casi un 4.5% después del reporte pero es vendida inmediatamente, lo que indicaba que los vendedores seguian en control de la subasta.

- Accionistas de ambas compañías aprueban la adquisición de SolarCity por 2.6 B y se dan detalles de la transacción. Así mismo, el día de ayer la compañía muestra en aplicación práctica con su proyecto en Tau los resultados de la sinergia entre energía solar (SCTY) y  el almacenamiento de dicha energia (TSLA). (Tau MicroGrid). Extraordinario.

- Técnicamente la acción sigue controlada por la tendencia bajista, pero la zona de soporte después de ser vulnerada temporalmente, sigue en pie, lo que es usualmente un patrón alcista. 

- La acción tiene un alto porcentaje de “short float” (24.44%), lo que la hace una buena candidata para valorizaciones rápidas si llegan a darse coberturas obligadas. (Ver)

 Nuevamente, no quiere decir esto, que no exista otra perspectiva, solo falta saber que grandes hedge fund managers como Jim Chanos la llaman un “walking insolvency”, o  ver las recomendaciones de bancos como Goldman Sachs (Neutral con un precio objetivo de 185), para saber que siempre hay otra perspectiva, pero en mi opinión, en este punto la razón Beneficio/Riesgo esta inclinada hacia los compradores.

Camilo A. Gómez

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Y Ahora, ¿Qué Hacemos? Trump y el Mercado

“When you really believe that trading is simply a probability game, concepts like right or wrong

or win or lose no longer have the same significance.”

– Mark Douglas

Creo que me estoy convirtiendo en un bloggero oficial, pues es realmente complicado ver pasar este día sin plasmar mi perspectiva de lo que acaba de pasar. Mi idea no es exponer el lado político ni ético de lo sucedido, pero si el lector es curioso creo que los siguientes artículos resumen mi posición al respecto:

NewYorker

Paul Krugman

Mi idea es compartir el punto de vista de un operador activo del mercado americano de este hecho histórico. La semana pasada veía estadísticas hechas por Ryan Detrick (@RyanDetrick) de las ocasiones en donde el  S&P 500 había caído 8 y hasta 9 sesiones consecutivas en el pasado, esto pues veíamos como el mercado acumulaba días en rojo y el ambiente se tornaba pesimista ante un posible triunfo de Donald Trump. Sin embargo, lo sucedido en la noche de ayer, y en el día de hoy, me reafirma la realidad del mercado financiero: Los mercados son aleatorios, pues existen millones de realidades y perspectivas en sus participantes;  la función del operador activo u inversionista sofisticado es ejecutar su estrategia de forma rigurosa y consistente asegurándose que las probabilidades siempre estén a su favor.

A continuación titulares de ayer en la noche y hoy en la mañana:

“Dow futures plunge 750 points as Trump takes key battleground states” Marketwatch.

“Stock Futures Plunge as Donald Trump Posts Surprising Win” The Wall Street Journal.

“Los mercados caen con los resultados de EE.UU” CNN en Espanol.

Asi se veía la gráfica de los Futuros E-mini S&P 500 (ES_)  alrededor de las 11 PM:

Ahora bien, esto fue lo que sucedió hoy:

Para tener un poco de perspectiva, aquí va una gráfica de mayor marco de tiempo:

Entonces mientras algunos corrían ahuyentados por noticias de pánico, otros se divertían comprando a niveles increíbles; estilo Carl Icahn

A continuación, titulares después de la jornada de hoy:

“Dow ends near record highs following election of Trump”. Marketwatch

“Dow Jumps 257 points” Wall Street Journal

Esperen un momento, recapitulemos para entender bien:

Ayer: mercados caen por posible triunfo de Trump.

Hoy: mercados suben después de triunfo de Trump.

Y ahora,  ¿Qué hacemos? 

Pues en mi caso, lo mismo que todos los días:

•     Revisar mi diario de operaciones.
•   Repetir la grabación de la jornada (si la jornada en mi pantalla como si pasara nuevamente, una y otra vez, y si quieren saber ¿para que? este trino de Merrit Black (@merrittblack) lo resume muy bien:

•     Revisar gráficas de los ganadores y perdedores de la jornada. ("Biotech, Big Pharm, Banks,  Defense" BIEN. "Solar, Hospitals, US Carmakers" NO MUY BIEN)
•    Guardar la mejor operación del día en un formato especial para crear intuición.

•  Leer y buscar posibles ideas para siguientes días/semanas
• Monitorear los futuros en la noche 

Camilo A Gomez

El valor de una hipótesis y el costo de un rumor

“Be less curious about people and more curious about ideas.”

― Marie Curie

La semana pasada estaba operando $TWTR, y me pareció un excelente ejemplo para mostrarles lo que puede valer una hipótesis y costar el perseguir un rumor en el mercado.

La historia comienza en Junio 13 de este año cuando  Microsoft ($MSFT) anunciaba la compra de LinkedIn ($LNKD) por U$ 26.2B o U$ 196.00 por acción. Ese día la acción de la red social profesional abría con una valorización del 47% que copaba todos los titulares de los diarios financieros, pero para quienes operamos activamente el mercado, sabemos que a menos de tener información privilegiada, o estar de suerte, era casi nula la oportunidad de capitalizar tal noticia. (Gráfico 1).

 

Ese mismo día se comenzaba a plantear una hipótesis bastante interesante: El precio por acción de Twitter ($TWTR) ese día abría en U$14.65 lo que le daba a la compañía una capitalización de mercado de menos de la mitad de lo que  $MSFT  acababa de pagar por $LNKD. Por lo cual, pensar en una posible venta a otro gigante de Internet como Google ($GOOG) tenía mucho sentido. Así mismo, la acción se cotizaba a solo 65 centavos del nivel de 14.00 dólares, que había ya probado ser un nivel técnico, en donde compradores la encontraban interesante (soporte), por lo cual la relación Riesgo/Beneficio era bastante atractiva. Hasta aquí, tal como lo he planteado antes, a pesar de no ser mi estrategia el comprar un fondo (“low”) o vender el máximo (“top”), una posición pequeña tenía sentido (Gráfico 2).

Un mes y medio después el mercado parecía confirmar la hipótesis de una posible adquisición y la acción se cotizaba ya en U$ 18.70 (una valorización de 27.65 %), sin embargo, para los informados( Ver ), se sabía que la compañía reportaría ganancias en Julio 26 al cierre del mercado, y conociendo el desempeño de la red social desde su debut en bolsa, se anticipaba un “gap” importante, y con alta probabilidad a la baja. Al día siguiente, Julio 27, la acción abría a U$ 16.32 y cerraba la jornada en U$ 15.77, una caída de 14.5%. Lo que sucede en la semana posterior al reporte, en mi opinión, es el claro ejemplo del valor de una hipótesis; compradores aparecen y soportan el precio de la acción, demostrando el interés por el activo, después de todo, la hipótesis de una posible venta tiene mucho sentido, posteriormente, la acción se consolida en un patrón técnico alcista, y rompe la consolidación al alza dando una señal de entrada en los U$ 16.77, con excelente Riesgo/Beneficio que no solo se apoyaba en un patrón técnico, si no en un marco general de una noticia catalizadora, y un volumen importante (Gráfico 3).  Rápidamente el activo llegaba a metas parciales propuestas (18.70, 20.00), y en sólo 8 sesiones acumulaba una valorización de casi un 25% desde la entrada (16.77).

La segunda parte de la historia, comienza en Septiembre 23 cuando la acción salta de los U$ 18.63 a más de $21 dólares, en ya rumores reportados de un posible interés por $TWTR de compañías como Google, Sales Force, y Disney. En estos momentos, compradores desinformados que quieren hacer una utilidad rápida tienden a entrar en el juego para aprovecharse de la noticia del momento, impulsando aún más el precio de la acción, llegando inclusive a transarse por encima de los 25 dólares. Sin embargo, es aquí donde un rumor puede tornarse costoso, pues el valor de la acción es ya insostenible; después de todo, fundamentalmente no existe nada nuevo, y la acción se ha casi duplicado desde su fondo de los 14.00; algunos podrán encontrar un patrón técnico en marcos de tiempo como el semanal para sustentar una posición en estos niveles, pero esta no debe ser la única razón para entrar en una posición, y ante cualquier reporte negativo de interés por parte de los posibles compradores podría suceder lo que terminó sucediendo: Al cierre de hoy la acción cierra en U$ 18.00 dólares.  (Ver el Ouuch y doble Ouuch en el Gráfico 3). 

Si estás pensando en participar mi recomendación es que tengas en cuenta que la compañía tiene reporte de utilidad a finales de mes (10/27/16).

Camilo Gómez

   

El Si y el No en el plebiscito desde el Ojo de un Trader

En estos momentos de alta coyuntura histórica para mi país, en donde quienes apoyan el SI y quienes apoyan el NO, defienden sus puntos de vista y exponen (algunas veces de forma irrespetuosa) lo que para ellos es la verdad, me pareció acorde hablar un poco sobre, lo que en mi experiencia, ha sido uno de los paradigmas más difíciles de superar en mi carrera como Trader, y es el poder entender que no existe realidad única, ni verdad absoluta.

Existen habilidades esenciales que un trader debe poseer para poder competir en el mercado. Entre ellas, la capacidad de analizar datos (algunas veces en solo segundos), la capacidad de manejar el riesgo, la capacidad de investigar, la capacidad de controlar sus emociones, y la capacidad de ejecutar sus ideas. De estas, las primeras 3 son las más “sencillas” de adquirir pues con suficiente estudio y práctica cualquier persona dedicada lograría obtenerlas. Por otro lado, las dos últimas están altamente ligadas a nuestras propias creencias, y por ende a como el mercado se presenta como “real” para nosotros.

Según el diccionario de la Real Academia Española una creencia se define como “el firme asentimiento y conformidad con algo”. Wikipidea la define como “Una creencia es el estado de la mente en el que un individuo supone verdadero el conocimiento o la experiencia que tiene acerca de un suceso o cosa…”. El trader exitoso debe operar bajo la creencia de que el mercado es aleatorio, y que no existe una única perspectiva; debe aceptar sin la más mínima duda de que sin importar lo robusto de su análisis, sólo hace falta otro trader en cualquier parte del mundo para hacer que su hipótesis sea incorrecta. El trader exitoso, debe entender que su ventaja competitiva no está en tener la estrategia más sofisticada, ni mucho menos en estar “bien” o tener la razón. El trader exitoso funciona con probabilidades, y entiende que son las múltiples operaciones de su estrategia que a final de cuentas ofrecen una expectativa positiva en su interacción con el mercado. Para una persona común, criada en nuestro sistema educacional es muy difícil internalizar esto, pues en sus creencias no existe la posibilidad de que el mundo funcione de forma aleatoria.

Ahora bien, que tiene que ver esto con el Si o No que estamos a punto de votar?

Pues todo; para una persona votando Si, el acuerdo se presenta como una oportunidad ideal para terminar una Guerra sangrienta de más de 50 años; se presenta como la transformación de una lucha armada a una lucha política, se presenta como una oportunidad de superar uno de los más grandes problemas de nuestro país, y finalmente hacer que las instituciones lleguen a poblaciones de nuestro país que eran antes inalcanzables. Sin embargo, para los que votan No, el acuerdo se presenta como un arreglo injusto con falta de credibilidad, se presenta como un premio a quienes no hace mucho fueron considerados terroristas y narcotraficantes, se presenta como un eslogan de un Gobierno corrupto e incompetente. Quien tiene la razón? Quien tiene la verdad?

No lo sé, y mi invitación es que no te desgastes en averiguarlo, ni mucho menos emitas juicios con adjetivos peyorativos como fascistas, enfermos, o guerrilleros, ignorantes, etc; más bien adopta la mentalidad de trader,  y entiende que no existe realidad única, ni verdad absoluta;  respeta la forma como el mundo ocurre para ese compatriota, vecino, hermano, padre, u amigo con el que estas discutiendo y queriendo convencer.

Camilo Gómez