El valor de una hipótesis y el costo de un rumor

“Be less curious about people and more curious about ideas.”

― Marie Curie

La semana pasada estaba operando $TWTR, y me pareció un excelente ejemplo para mostrarles lo que puede valer una hipótesis y costar el perseguir un rumor en el mercado.

La historia comienza en Junio 13 de este año cuando  Microsoft ($MSFT) anunciaba la compra de LinkedIn ($LNKD) por U$ 26.2B o U$ 196.00 por acción. Ese día la acción de la red social profesional abría con una valorización del 47% que copaba todos los titulares de los diarios financieros, pero para quienes operamos activamente el mercado, sabemos que a menos de tener información privilegiada, o estar de suerte, era casi nula la oportunidad de capitalizar tal noticia. (Gráfico 1).

 

Ese mismo día se comenzaba a plantear una hipótesis bastante interesante: El precio por acción de Twitter ($TWTR) ese día abría en U$14.65 lo que le daba a la compañía una capitalización de mercado de menos de la mitad de lo que  $MSFT  acababa de pagar por $LNKD. Por lo cual, pensar en una posible venta a otro gigante de Internet como Google ($GOOG) tenía mucho sentido. Así mismo, la acción se cotizaba a solo 65 centavos del nivel de 14.00 dólares, que había ya probado ser un nivel técnico, en donde compradores la encontraban interesante (soporte), por lo cual la relación Riesgo/Beneficio era bastante atractiva. Hasta aquí, tal como lo he planteado antes, a pesar de no ser mi estrategia el comprar un fondo (“low”) o vender el máximo (“top”), una posición pequeña tenía sentido (Gráfico 2).

Un mes y medio después el mercado parecía confirmar la hipótesis de una posible adquisición y la acción se cotizaba ya en U$ 18.70 (una valorización de 27.65 %), sin embargo, para los informados( Ver ), se sabía que la compañía reportaría ganancias en Julio 26 al cierre del mercado, y conociendo el desempeño de la red social desde su debut en bolsa, se anticipaba un “gap” importante, y con alta probabilidad a la baja. Al día siguiente, Julio 27, la acción abría a U$ 16.32 y cerraba la jornada en U$ 15.77, una caída de 14.5%. Lo que sucede en la semana posterior al reporte, en mi opinión, es el claro ejemplo del valor de una hipótesis; compradores aparecen y soportan el precio de la acción, demostrando el interés por el activo, después de todo, la hipótesis de una posible venta tiene mucho sentido, posteriormente, la acción se consolida en un patrón técnico alcista, y rompe la consolidación al alza dando una señal de entrada en los U$ 16.77, con excelente Riesgo/Beneficio que no solo se apoyaba en un patrón técnico, si no en un marco general de una noticia catalizadora, y un volumen importante (Gráfico 3).  Rápidamente el activo llegaba a metas parciales propuestas (18.70, 20.00), y en sólo 8 sesiones acumulaba una valorización de casi un 25% desde la entrada (16.77).

La segunda parte de la historia, comienza en Septiembre 23 cuando la acción salta de los U$ 18.63 a más de $21 dólares, en ya rumores reportados de un posible interés por $TWTR de compañías como Google, Sales Force, y Disney. En estos momentos, compradores desinformados que quieren hacer una utilidad rápida tienden a entrar en el juego para aprovecharse de la noticia del momento, impulsando aún más el precio de la acción, llegando inclusive a transarse por encima de los 25 dólares. Sin embargo, es aquí donde un rumor puede tornarse costoso, pues el valor de la acción es ya insostenible; después de todo, fundamentalmente no existe nada nuevo, y la acción se ha casi duplicado desde su fondo de los 14.00; algunos podrán encontrar un patrón técnico en marcos de tiempo como el semanal para sustentar una posición en estos niveles, pero esta no debe ser la única razón para entrar en una posición, y ante cualquier reporte negativo de interés por parte de los posibles compradores podría suceder lo que terminó sucediendo: Al cierre de hoy la acción cierra en U$ 18.00 dólares.  (Ver el Ouuch y doble Ouuch en el Gráfico 3). 

Si estás pensando en participar mi recomendación es que tengas en cuenta que la compañía tiene reporte de utilidad a finales de mes (10/27/16).

Camilo Gómez