¿Debería comprar Oro?, Actuar, no predecir.

“Monitor and Adjust rather than anticipate and hope” Chris Ciovacco.

En mí pasado post “El mito más grande del mercado” traté la idea general de que el mercado no es un juego de azar, y que existen dos líneas de pensamiento que nos ofrecen herramientas para mejorar nuestras posibilidades de invertir exitosamente (Ver Blog Archive May). Ahora bien, hoy quiero resaltar que la finalidad de estas herramientas NO ES predecir el movimiento del mercado, tal como muchos creemos.

Constantemente escuchamos en medios financieros o leemos de grandes gurús prediciendo el futuro precio de un activo. En mi parecer, esta es una idea errónea que nos tratan de vender las cadenas y diarios económicos. La ventaja de entender estas herramientas (Análisis Técnico y Fundamental) es trazar escenarios posibles que nos den puntos de acción claros y definidos, no necesariamente prediciendo el movimiento del mercado, pero actuando rápidamente después de que el escenario esperado se presente.

Sé que suena un poco confuso, por lo cual veamos como se ve lo anterior en la práctica.

Supongamos entonces que nos interesa invertir en oro, y leemos en un periódico que debido a las acciones de compra de bonos de la Reserva Federal (Banco Central de los Estados Unidos), el constante incremento de su demanda como reserva por parte de diferentes bancos centrales, y la baja en la producción real del mismo (Oferta), el precio del oro se incrementará en los próximos meses/años.

¿Sería entonces prudente comprar oro?

La gráfica siguiente muestra el precio diario de GLD (ETF* que imita el precio del oro en una décima parte), en un año.  En la gráfica se pueden observar los siguientes puntos:

     

1. El precio tiene un mínimo de 114.50 en Diciembre 19 de 2013 (Punto 1).

2.  El precio empieza a subir hasta 133.70 en Marzo 14 de 2014. (Punto 2)

3.  En el punto 3 en Abril de 2014 hasta el pasado Lunes (Punto 4), el precio se mantuvo en un rango reducido, lo que es conocido como un patrón de consolidación.

La idea de estas herramientas NO ES poder decirte que el precio del oro llegará nuevamente a 133.70 a finales de año y por lo tanto comprar en estos momentos es una buena idea. La idea es crear los dos escenarios en nuestra mente y entender que un patrón de consolidación en un activo termina al alza o a la baja (los dos escenarios en la gráfica), y que si nuestra intención es comprar (esperando que el precio suba), no tiene ningún sentido comprar en estos momentos pues el activo resolvió su patrón a la baja.

El mito más grande del mercado

“If all I have is ten dollars and I risk it, I am much braver than when I risk a million if I have another million salted away.” Jesse Livermore (Reminiscences of a Stock Operator” by Edwin Lefevre)

Hoy quiero hablar del mito más grande que existe en el Mercado de valores:

“Invertir en acciones es apostar; es como ir al casino”

En mi parecer este mito nace y se mantiene presente gracias a dos motivos principales:

1-   Grandes desastres financieros que nuestros medios de comunicación repiten de forma insaciable hasta lograr que sean tema de conversación regular, momento en el cual la imagen de que grandes sumas de dinero se pueden perder en cortos instantes de tiempo queda grabada en nuestra mente. ¿Quién no ha escuchado acerca de Enron en Estados Unidos? ¿O de Interbolsa si estas en Colombia?

2-   Nuestra propia irresponsabilidad al invertir sin reglas claras de manejo de riesgo y preservación de capital. Una vez perdemos una cantidad que no debíamos perder nos dedicamos a compartir esta historia atribuyendo nuestra pérdida al movimiento errático y aleatorio del mercado.

En mi humilde opinión invertir en acciones NO es apostar, inclusive, apostar no es apostar. ¿Qué? ¿Cómo así? Sí, así es, ¿Crees que jugar juegos de cartas es apostar? ¿No te parece coincidencia que sean los mismos jugadores quienes llegan a la final de Póker en las Vegas un año tras otro? (Un poco de inspiración de la película de Matt Damon Rounders (1998)).

Para todos los jugadores de Póker que leen este post, invertir en acciones es algo muy similar a jugar póker, o a jugar cualquier otro juego de cartas en donde el análisis de probabilidades y el análisis de tu contendor son herramientas esenciales para la toma de decisiones.

Y si no es apostar, entonces: ¿qué herramientas tenemos los inversionistas para mejorar nuestras posibilidades al invertir en la bolsa?

Actualmente existen dos líneas de pensamiento en el estudio accionario o de mercados:

-  Análisis Fundamental:

En 1933 la SEC (“US Securities and Exchange Commission”) declaró que el análisis accionario tendría que estar basado en un riguroso estudio fundamental. Al siguiente año Ben Graham y David Dodd de la Universidad de Columbia publicaron “Security Analysis”, libro que es hoy considerado la Biblia del análisis fundamental.

El método se define como la acción de evaluar un activo financiero al investigar su valor intrínseco o fundamental del negocio que emite el activo. Este valor es comparado con el precio actual al que se transa el activo, y por ende da una conclusión clara de venta o compra.

Por ejemplo, si después de un análisis fundamental la acción de Bank of America (BAC) arroja un valor intrínseco de U$ 27.00 dólares, significaría que al día de hoy comprar acciones de BAC tendría sentido ya que su precio de cotización es de U$ 15.25 a cierre del pasado Viernes.

El inversionista fundamental más reconocido en el mundo es Warren Buffet.

-  Análisis Técnico:

En 1948, John Magee y Robert Edwards publican “Technical Analysis of Stock Trends”, libro considerado la Biblia del análisis técnico. Para quienes no creen en este tipo de análisis, les cuento que al siguiente año de la publicación del libro John Magee fue acusado por la SEC por fraude accionario ya que usaba gráficas para recomendar acciones. Sin embargo, en el 2004 la SEC se pronuncia oficialmente diciendo que hoy en día existen dos tipos de analistas: Un analista Fundamental, que estudia compañías; y otro analista Técnico que estudia acciones.

El método se define como la acción de pronosticar el precio de un activo mediante el estudio de su comportamiento histórico y el análisis de su precio.

Tal vez me he extendido en la teoría, pero considero que es importante el entender de donde vienen estas dos tendencias de pensamiento, y a diferencia de muchos pienso que éstas no son rivales ni se contradicen.

En mi experiencia personal, la verdadera buena inversión es la que combina los dos tipos de análisis.

Entonces, ¿cómo se ve todo esto en la práctica? (No te preocupes si no entiendes lo que muestro a continuación, mi idea es solo mostrar lo que en un tiempo futuro vas a ser capaz de distinguir para cualquier activo)

Acción: APPLE (AAPL)

Indicadores fundamentales:

Market Cap: 510.44 B                         Price per Earnings (P/E): 14.16

Dividend/Yield: 3.29/2.22                    Earnings per Share (EPS): 41.85

Beta: 0.93                                           Inst. Own: 64%

En abril 24 la empresa reporta ganancias mejores de las esperadas por analistas de Wall  Street, y crece 8.99%. A su vez anuncia una división de 7 a 1 por cada acción. La actual recomendación es de compra su actual precio tiene un descuento de 56.54% de su valor intrínseco. 

(Ver http://www.marketgrader.com/MGMainWeb/stockgrader/sg_classic.jsp?symbol=AAPL)

Indicadores Técnicos:

El activo muestra una clara indicación de demanda: La acción rompe un patrón de consolidación al alza, y muestra demanda al no regresar a su precio inicial después de un salto de esa magnitud (8.99%).

La Regla del 8% (William J. O’Neil)

"An investment in knowledge pays the best interest." - Benjamin Franklin

Después de esta semana de reflexión y descanso que mejor que seguir instruyéndonos un poco acerca de los mercados.

Supongamos entonces que tenemos 10,000.00 dólares y los queremos invertir en una acción. Tal como se discutió en el pasado “posting”, supongamos también que ya hemos definido el tiempo de nuestra inversión: Hemos determinado que éste capital lo invertiremos por un período de 3 meses. (Recuerda este período varía dependiendo a las preferencias personales de cada uno y del estilo del inversionista).

 Ahora bien, antes de poder invertirlo nos restan 2 preguntas muy importantes: ¿Cuánto estoy dispuesto a perder en esta inversión? ¿Cuánto es mi aspiración de ganancia?

¿Cuánto estoy dispuesto a perder?

Muchas veces el inversionista promedio no considera esta pregunta,  pues piensa que el invertir en una compañía buena y sólida es sinónimo de que su dinero crecerá en un tiempo determinado. Mejor dicho él invertirá y venderá cuando vea que su dinero ha tenido una rentabilidad considerable. Así mismo, si su inversión decrece el inversionista promedio acudirá al viejo dicho del mercado “Fallen Angels Will Go Back up, Eventually”, que traduce algo así como: “Eventualmente, un Ángel caído volverá a subir”, haciendo alusión a que toda acción que baja volverá a subir en algún momento. Lamentablemente, éste es uno de los mitos más grandes del mercado y constituye uno de los errores más comunes del inversionista principiante.

Otra común excusa que se escucha para no tener una respuesta clara es la siguiente: “Está comprobado que a largo plazo las acciones siempre tendrán una mayor rentabilidad que otros instrumentos financieros”.

Un inversionista educado tiene claro cuánto va arriesgar en determinada compra de acciones. Un inversionista educado tiene reglas claras de salida en caso de que su inversión no fluya hacia la dirección esperada.

En mi experiencia personal, una de las mejores enseñanzas que he recibido acerca de este tema, fue escuchando a William J. O’Neil, fundador del “Investors Business Daily (IBD)” explicar una de sus reglas de oro para vender una posición abierta en el mercado (se le llama a posición a la compra o venta de instrumentos financieros que fluctúan con los movimientos del mercado): “Si el precio de la acción decrece 8% del precio en que compraste, vende y acepta la pérdida”.

Entonces, ¿cómo se ve lo anterior en la práctica?

Pacific Rubiales Energy Corp. cerró ayer Martes 22 de abril en la BVC  (Bolsa de valores de Colombia) a 37,800.00; por motivos de comodidad para los lectores internacionales tomaremos como referencia el precio de la acción de Pacific Rubiales que se transa en el TSE (Toronto Stock Exchange) que cerró a CAD 21.63 (Dólares Canadienses), bajo su símbolo PRE. Si decidimos pues comprar esta acción a 21.63, nuestra primera regla de preservación de capital es que si el precio del título baja a CAD 19.89 debemos aceptar nuestra pérdida y liquidar nuestra inversión. (Lo que traduce que si compraste la acción a COP 37,800.00 deberás liquidarla a COP 34,776.00).

Existen innumerables herramientas de análisis para disminuir la posibilidad que nuestra inversión no sea exitosa, las cuales estaremos tratando con el tiempo, por ahora mi objetivo era dar a conocer esta simple y sencilla regla que puede librarte de muchos dolores de cabeza.

Pregunta sin respuesta

Viernes 7:00 PM y estoy comiendo con mi esposa y unos amigos en “Love is blind”, un restaurante ubicado en la zona de Coral Gables, (muy rico de por sí, recomendado); después de unas copas de vino, el tema que, a veces, no parece faltar:

-        --   “Cam acabo de comprar unas acciones de Apple (AAPL) a U$ 500.00 piensas que es una buena inversión cierto?” Me dice mi amigo

-       --   “Mmm” respondo con mirada incomoda.

-        --  “No me digas que no crees que es una buena inversión, Apple es una de las mejores empresas tecnológicas del mundo y sus acciones llegaron a costar 700.00. Definitivamente creo que he hecho una buena inversión”. Resalta él.

        Fin.

Regla 1: Nadie tiene la respuesta a tal pregunta. Esto es muy relativo.

Regla 2: Estar 100% de las veces correcto al predecir la dirección del mercado es imposible.

Lo anterior nos trae de nuevo a las tres preguntas con que terminé mi “posting” anterior: ¿Qué pasa si la acción no sube como espero? ¿Cuánto tiempo esperaré para saber si yo, o quien me dió el consejo de comprar tenía razón? ¿Cuánto dinero estoy dispuesto a perder en esta “inversión”?

Las tres preguntas son claves en el siguiente sentido:

1. ¿Estoy preparado psicológicamente para ver que mi dinero decrece? 

2.   ¿Qué tipo de “inversionista” soy? ¿Largo plazo o corto plazo? ¿Amante al riesgo, o con aversión al riesgo? (Trataré este tema en un futuro).

3.  ¿Cuánto es lo máximo que voy a perder? ¿Dónde cortaré mis perdidas?

Volvamos al ejemplo de mi amigo. Este episodio ocurrió a principios de 2013.

Es verdad, la acción de Apple llego a transarse por U$ 705.00 dólares en Septiembre del 2012 (periodo en el cual los periódicos financieros de este país publicaban artículos con opiniones de expertos apuntando a U$ 1’000.00 por acción - http://www.cnbc.com/id/49074965). Ahora bien, en Enero de 2013 los periódicos indicaban que APPL estaba subvalorada (500.00 por acción) y era una muy buena oportunidad de inversión (pensémoslo bien 27 % en 4 meses, eso es una caída rápida). A final de cuentas, la acción de Apple continúo su bajada hasta U$ 385.00 dólares en Abril de 2013. Ahora hagámonos la pregunta nuevamente,

¿fue la decisión de mi amigo una buena inversión?

Depende,

Mi amigo no vendió su inversión hasta finales de 2013 en donde liquidó a un valor de U$ 570.00 por acción. Nada mal: 14% anual.

¿Fue esto suerte?

Tal vez sí, sin embargo, mi amigo estaba preparado para ver que perdía mas de 24% de su inversión en tan solo tres meses, (para los que entienden mejor por cantidades, es como si de tu capital de 50.000 dólares bajara a 38.000 en tres meses). Mi amigo por lo menos tenía claro una de las 3 primeras preguntas: Él iba a dejar su dinero invertido en un año pasara lo que pasara, es decir, él era un inversionista de mediano a largo plazo.

Digo tal vez, pues realmente mi amigo experimentó un síndrome del que todos los inversionistas estamos sujetos a sufrir, según la económica conductual (behavioral economics), “disposition effect”, este síndrome hace que vendamos nuestros activos pronto cuando obtenemos ganancias, pero tendemos a mantenerlos cuando obtenemos pérdidas (http://www.bloombergview.com/articles/2014-04-09/why-do-investors-make-bad-choices). Pues pensemos nuevamente, mi amigo mantuvo una pérdida del 24% pero decidió vender sólo con un 14%, realmente no tiene mucho sentido, cierto?

¿Y tú? ¿Qué tipo de inversionista eres? ¿Largo plazo o corto plazo?

¿Crees que has sufrido de este síndrome en alguna inversión hecha?

Déjame tus comentarios. 

Mi primer posting

¿Por qué “invertir” en la bolsa?

Después de leer decenas de libros, blogs, diarios económicos; después de participar en innumerables clases, seminarios y programas de desarrollo; después de tratar estrategias, programas, comisionistas e instrumentos financieros con el fin de generar una rentabilidad constante en el proceso de “invertir” en los mercados, he decidido crear este blog.

Este blog no será dirigido al operador experto de una bolsa de valores, o al comisionista de bolsa con el que sueles tratar cuando decides invertir tu dinero (Sin decir que en algún punto también estos puedan encontrar valor). Este blog está dirigido al inversionista promedio, al profesional que se desempeña en su campo e “invierte” su dinero, a quienes tienen ahorros y deciden “invertir” en la bolsa. Este blog está dirigido a todos aquellos quienes compran instrumentos financieros porque un familiar/amigo/colega les dijo que era una buena inversión, o porque leyeron en su periódico diario (En la sección de economía probablemente) que determinada compañía publicaría resultados financieros y que con las proyecciones hechas por determinado “gurú” el valor de la acción incrementara casi de forma segura.

Con este blog pretendo compartir, y enseñar de cierta forma, una metodología diferente de “invertir” en la bolsa de valores, una metodología que nace con la siguiente pregunta:

 ¿Por qué “invertir” en la bolsa de valores?

No necesitamos un doctorado para saber que la razón por la que alguien decide “invertir” su dinero en la bolsa es para obtener una rentabilidad superior a la que puede obtener en un instrumento de bajo riesgo o riesgo nulo como un bono del tesoro o un CDT en un banco. La verdadera pregunta es entonces:

¿Qué tanto estamos dispuestos a arriesgar por esa rentabilidad superior, y durante cuánto tiempo?

Lamentablemente esta es una pregunta que muchos de nosotros no hemos respondido al momento de “invertir” en la bolsa de valores. Cuando leemos un artículo en un diario, nos interesamos en el hecho que el escritor ha desarrollado una tesis (que parece tener coherencia) del porqué de la subida del precio de la compañía X en el próximo año, pero no nos preguntamos ¿Qué pasa si no es así? ¿Cuánto tiempo esperaré para saber si el escritor tiene razón? ¿Cuánto dinero estoy dispuesto a perder en esta “inversión”?

¿No crees que sea normal para un inversionista saber las respuestas?

Bueno pues este blog tratará de mostrar respuestas claras a estas preguntas. Este blog discutirá temas que todo participante del mercado de valores debe considerar antes de comprometer su capital.

En los próximos “posts” estaré tratando de forma práctica como estas preguntas se ven reflejadas en ideas claras de inversión en oro, y en acciones del mercado de Estados Unidos y Latinoamérica. Así mismo, compartiré mi historia personal de por qué invierto la bolsa y definiré el termino “invertir”.